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usdt交易所(www.caibao.it):战投式定增被停顿后,分拆上市正沦为资源“新的”套利通道!

2021-02-01 04:19 出处:  人气:   评论( 0

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原题目:战投式定增被停顿后,分拆上市正沦为资源“新的”套利通道!

18个月的锁定期,8折的定增价,原本这一方案能成为资源在二级市场上的套利通道。但事与愿违的是,由于资源过于贪心,使得“18 8”的方案胎死腹中。不外资源永无眠这句老话再次印证在现实中,停顿了战投式定增,资源转而追求分拆上市这种直投式套利,而直投式套利也成为“替换”战投式定增套利的新通道。

1月20日,深圳证监局官网显示,比亚迪半导体股份有限公司(以下简称比亚迪半导体)拟首次公然刊行股票并在境内证券交易所上市,现在已完成了指点立案。

在筹划分拆比亚迪半导体上市之前,其已举行了两轮融资。2020年5月,比亚迪半导体引入了红杉资源中国基金、中金资源、国投创新等着名投资机构,完成A轮19亿元融资。紧接着6月,比亚迪半导体获得A 轮融资,金额达8亿元,投资方包罗SK团体、小米等机构。

引入两轮战略投资者后,比亚迪半导体的投后估值已达102亿元。中金公司更是给予了其不低于300亿元的市场估值。

显然,此次比亚迪半导体若顺遂上市,背后的机构将享受一场资源盛宴。

值得注意的是,不久前华兰疫苗也正式向深交所递交了招股书。而在2020年3月,华兰生物第二大股东香港科康拟以疫苗公司138亿元的整体估值作为订价依据,转让其持有的疫苗公司15%股权,高瓴资源和晨壹基金的两家企业,划分斥资12.42亿元、8.28亿元受让疫苗公司9%、6%股权。

从比亚迪半导体和华兰疫苗的融资来看,均有着名战投结构。除了这两家企业,其余分拆上市的公司背后均有战投介入其中。

而战投之所以热衷于介入子公司的融资,与2020年战投定增套利趋紧息息相关。

战投式定增套利被停顿

所谓战投式定增,是再融资新政落地后的产物。

在传统的上市公司定增中,战投的锁定期长达36个月,折扣仅为9折。2020年2月14日,证监会宣布的再融资新规指出,上市公司引入战投时,后者可享有18个月锁定期和8折订价的特殊权益。

这意味着,只要以战投身份介入再融资,就能以更低的成本和更短的锁定期拿到上市公司的股权。

因此,大股东“包揽”全额定增和战投“包揽”全额定增的戏码上演。显然,这是借战投之名行“套利”之实。

而在A股市场的延续上涨下,不少引入战投的上市公司股价与再融资的订价差距相差过大,部门公司的差价率跨越100%,这显然是战投坐收渔翁之利,中小股东权益被损害的典型事宜。

高瓴介入凯莱英的定增“折戟”或许是战投式定增转折的标志性案例。

2020年7月22日,凯莱英宣布通告称,鉴于现在资源市场环境转变,公司对此前宣布的定增方案举行调整。

早在2月16日,凯莱英宣布定增预案,拟募资总额不跨越23.11亿元,刊行价为123.56元,所刊行股份所有由高瓴资源认购,锁定期18个月。若是定增完成,高瓴将持有凯莱英5%以上的股份,并成为公司第二大股东。

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而到了7月22日,凯莱英的股价为232.20元,相较于123.56元定增价达87.92%的差价率。

实在除了凯莱英的高差价率外,凯撒旅游、奥翔药业、赤峰黄金等多家公司引入战投的预案差价率跨越了100%,其中凯撒旅游高达202.44%;山东赫达、奥翔药业等在内的上市公司则跨越180%。

倘若战投式定增方案不修改,一场因定增而起的盛宴便被战投和大股东朋分。

资源转而瞄准分拆上市套利通道

在战投式定增“被否”后,另一种新的“套利方案”跃然纸上。原先介入定增的战投纷纷将眼光瞄向“分拆上市”这一满是套利机遇的新矿。

2020年6月,国瓷质料宣布了一份定增预案,公司拟向公司实控人张曦、高瓴定增募资不跨越15亿元,此次定增拟接纳锁价刊行,高瓴作为战略投资者拟认购6.45亿元。

随后9月,国瓷质料通告称高瓴不再介入本次定增。与此同时,国瓷质料披露另一份通告称,公司全资子公司爱尔创拟引入高瓴和松柏投资两个战略投资者。

与高瓴成为一丘之貉的另有碧桂园。2020年5月,碧桂园创投拟以战投身份认购蒙娜丽莎5亿定增份额。跟国瓷质料如出一辙的是,8月蒙娜丽莎便终止了定增。

而12月,蒙娜丽莎宣布引入碧桂园作为子公司桂蒙公司的战略投资者,以2亿元入股桂蒙公司13.50%的股权。

在战投式定增套利被停顿后,资源转而追求有分拆子公司上市意愿的公司介入融资来套利。

2020年11月,特锐德启动分拆特来电上市的前期筹备工作。今年1月8日,特锐德引进GIC、久事团体、铁发基金等资源入股特来电,增资约3亿元。此轮估值由一年前的78.5亿元飙涨到130亿元。

统一日,迪安诊断也通告宣布,珠海高瓴悠恒股权投资合资企业(有限合资)、厦门德福悦安投资合资企业(有限合资)、深圳市松禾发展四号股权投资合资企业划分拟向子公司凯莱谱增资8000万元、5000万元、2000万元。

此外,通告显示凯莱谱在本次增资交割完成后第56个月届满时仍未能及格上市,或提前明确示意或以其行为示意,不会或不能预期上市的,可能须以年化9%的利率回购本轮投资人的股权。

分拆上市“破冰”,战投获退出渠道

分拆上市虽早有政策,但一直未有现实希望。

2019年12月,证监会正式出台《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干划定》,此举被以为分拆上市受到顶层支持。

不外2020年上半年,分拆上市节奏举行缓慢,而随着战投式定增遭到“折戟”后,上市公司纷纷表达了分拆子公司上市的意愿。

尤其是2020年12月,披露分拆子公司上市预案的上市公司蓦地增多。据不完全统计,近一个月以来,徐工机械、海康威视、比亚迪、宁波港等在内的十多家公司宣布了拆分子公司上市的预案或申请。

而生益科技分拆子公司乐成上市或将促使更多的公司分拆子公司上市。

2021年1月7日,生益科技宣布,控股子公司生益电子在科创板首次公然刊行股票获证监会注册,有望成为A股市场乐成分拆上市的首单。

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